直销行业网讯 阳普医疗在中报中称，“公司延长了部分客户的回款周期，加上销量的相应增加，公司应收账款同比增加3522.74万元，增幅达到37.24%”。类似的描述在尚荣医疗、乐普医疗、鱼跃医疗（002223.SZ）等公司中报中都有。
和佳股份一位高级管理人员在接受大智慧通讯社采访时承认，上半年，公司根据业务发展的需要对部分信誉好的客户延长信用期限，导致回款减缓。
广发基金一位分析师在接受大智慧通讯社采访时表示，中国的医疗器械的销售客户主要是中低端医院或是二三线城市，这类客户的购买力事实上是存在一些问题的。“我认为，这些公司延长信用期限，是不得已而为之”。
但对于医疗器械公司而言，“应收账款的增加带来的风险也不容忽视”，中金公司一位研究员表示。
资产重组与新产品研发是维护板块估值的重要力量
大智慧通讯社在对上述公司中报梳理时发现，上半年，和佳股份、尚荣医疗、冠昊生物、宝莱特、鱼跃医疗、阳普医疗10余家公司均有资产重组计划披露。
“事实上很多医疗器械类的上市公司自身的原创技术带来的业绩增长已经被消化的差不多了，通过并购获取更多的新产品和渠道，是很多公司维持高估值的做法”，和君咨询一位高级咨询经理指出。
而市场环境似乎也支持这个行业的并购。“医疗器械行业的故事很好讲，也很有吸引力”，知名投资机构亚商资本副总裁周瑞说。目前，我国医疗器械市场规模占医药总市场的14%，与全球42%的水平相去甚远。
光大控股董事总经理陈鹏辉认为，在IPO未开闸之际，医疗器械并购市场的活跃度也让更多投资者看到了机遇。“现在医疗器械板块的火热，其实就是因为这个大环境、大背景”，陈鹏辉说，“但并不能说明，这些上市公司有多么优秀”。
“最典型的就是宝莱特的并购行为”，陈鹏辉介绍说，“宝莱特通过并购高调进入血透领域，就是通过并购方式获取新产品、新渠道的很好的故事”。
而另一个事实是，医疗器械类的上市公司一般都不缺钱，乐普医疗、东富龙、理邦仪器账上的现金分别为10.54亿、17.5亿、10.2亿，其他公司账上的货币资金也大都在亿元以上。这就为并购创造了可能。
国信证券一位分析师在接受大智慧通讯社采访时甚至直言，“医疗器械板块是医药板块中特别的一块，标的数量少、资质不是特别好，一旦有并购的概念或者新品的推出就会明显提升估值，增收不增利来说资本市场不是特别看重，不过对于成长性股票而言估值被炒高是问题，若未来业绩达不到预期，后续来看下跌是必然。”
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